Pour des placements sur-mesure, donc respectueux de vos valeurs, Althos s’engage : 

 A sélectionner uniquement les fonds qui font des critères de soutenabilité une priorité,
  A exclure de son offre ISR : Armement, Nucléaire, OGM,  Pornographie, Tabac, Jeux d’argent,
A travailler continuellement à l’amélioration de ses portefeuilles en matière d’ISR.

Qu’est ce que l’ISR: Investissement Socialement Responsable ?

L’Investissement Socialement Responsable englobe différentes approches qui visent à intégrer les critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance, ou ESG, dans la sélection d’un investissement.

L’intégration de ces critères extra financiers consistent à favoriser les entreprises ayant les meilleures pratiques en matière de développement durable :

Critères environnementaux: prennent en compte sur l’impact de l’activité de l’entreprise sur l’environnement (émissions de gaz à effet de serre, efficacité énergétique, prévention des accidents industriels, gestions des déchets et de l’eau, déforestation, etc.),

Critères sociaux: ils tiennent compte de l’impact de l’activité de l’entreprise sur ses employés, clients, fournisseurs et la société civile (respect des droits des salariés, formation des collaborateurs, dialogue social, lutte anti-corruption, etc.),

Gouvernance d’entreprise: porte sur l’alignement des intérêts entre les actionnaires et la direction de l’entreprise (contrôle interne, composition des organes de surveillance, etc.).


Quel est l’impact sur la performance des investissements ?

Plusieurs centaines d’études portant sur l’impact des critères ISR en matière de performance ont été publiées au cours des 30 dernières années. La plupart de ces études ont démontré que responsabilité et profitabilité allaient de pair. De leur côté les indices ISR affichent dans l’ensemble une sur-performance par rapport aux indices « traditionnels ».

Au 31 octobre 2017:  l’indice MSCI World SRI, qui regroupe les 400 meilleures entreprises en matière de notation ESG parmi les 1 600 principales capitalisations mondiales des pays développés, affichait sur 10 ans une surperformance annualisée de 0,48 %, par rapport à son indice parent, le MSCI World.

Performance portefeuilles ISR 2017


Quelle est notre approche ?

Althos Patrimoine a pour mission d’offrir à ses clients des performances durables afin de les aider à atteindre leurs objectifs. En ce sens nous sommes convaincus que les entreprises qui appliquent les meilleures pratiques ESG bénéficierons demain d’un avantage concurrentiel majeur et donc de performances financières supérieures à celles de leurs concurrents.

Il nous parait évident qu’une entreprise ayant une vision à long terme est plus à même de saisir des opportunités et d’éviter les controverses pouvant aboutir à des amendes couteuses ou des boycotts. Aussi nous estimons que nous avons un rôle important à jouer dans la lutte contre les défis environnementaux et sociaux.

Comment cela se traduit-il ?

Concrètement, nous appliquons de façon systématique un filtre ESG à notre sélection d’entreprises et de fonds d’investissement.

 Les fonds ayant une note inférieure à 3 globes Morningstar (sur 5) ne sont plus éligibles à nos portefeuilles « traditionnels » et les fonds notés 4 ou 5 globes sont favorisés. Les approches « best in universe » et thématiques, plus exigeantes en matière d’ESG, seront également privilégiées.

 Nous avons mis en place une « option ESG » qui permet à nos clients qui le souhaitent de choisir une allocation ISR. Les fonds actions et obligataires sélectionnés disposent nécessairement d’une approche ESG formalisée. Là encore nous privilégions les fonds ayant reçu une excellente notation par l’agence de notation par Morningstar.

 Nous développons les portefeuilles les plus ISR possible, sans toutefois dégrader le risque, la diversification et performance des portefeuilles.

Notre allocation ISR  pour un portefeuille d’actions au sein d’une assurance-vie ou d’un PEA

PlacementTypologiePondérationApproche ESGGlobe Morning Star
Renaissance EuropeActions européennes10%Oui4/5
Oddo Avenir EuropeActions européennes10%Oui3/5
Ishares MSCI Europe SRIActions européennes20%Oui5/5
Ishares MSCI USA SRIActions américaines40%Oui5/5
Ishares MSCI EM SRIActions marchés émergents20%Oui5/5
Premier filtre ou étape d’exclusion : nous nous assurons que les fonds actions ou obligataires de nos portefeuilles ISR n’investissent pas dans les secteurs suivants
 Énergie nucléaire,
 Tabac,
 Jeux d’argent,
Armement,
OGM,
Pornographie.
Second filtre ou étape de sélection active: les fonds (gestionnaires actifs ou fonds indiciels) sélectionnent les entreprises qui présentent les meilleures notations ESG selon l’approche best in class (pour les ETF) ou best in universe (pour les gérants actifs).

Pour aller plus loin

Les deux approches ISR les plus répandus pour sélectionner les entreprises, sont les approches « best in class » et « best in universe » :

  • L’approche best in class est la plus ancienne et la plus répandue. Elle consiste à favoriser les entreprises ayant les meilleures pratiques au sein d’un même secteur d’activité. L’idée est de faire ressortir les « meilleurs élèves » de chaque secteur.
  • L’approche best in universe favorise les entreprises les mieux notées en matière ESG, sans tenir compte de leur secteur d’activité.

D’autres approches existent comme l’exclusion, l’approche thématiques, l’approche engagement actionnarial ou encore les fonds solidaires et des fonds de partage :

  • L’exclusion vise à exclure des secteurs qui ne respectent pas des valeurs éthiques ou environnementales. On trouve ainsi généralement les industries suivantes : tabac, alcool, armement, pornographie, OGM, nucléaire, pétrole et gaz. L’exclusion peut aussi concerner les entités qui violent les traités internationaux.
  • L’approche thématique consiste à investir dans des entreprises ayant des activités en rapport avec le changement climatique, l’efficacité énergétique et la santé.
  • L’approche d’engagement vise à réclamer une politique de responsabilité sociale plus forte, notamment à travers les droits de vote lors des assemblées générales.
  • Enfin, on trouve des fonds solidaires et des fonds de partage. Les premiers attribuent 5% à 10% de leur actif à des entreprises locales, alors que les seconds financent des associations.
Le Label ISR d’Etat :

Malgré les différentes approches évoquées ci-dessus, il n’existe pas vraiment de norme et chaque fonds ISR affiche des critères de sélection qui lui sont propres. Le Label d’Etat ISR, créé en 2016 par le gouvernement français apporte une légitimité à l’offre ISR. Ce label qui accordé pour une durée de trois ans, renouvelable, a été attribué à 120 fonds et 23 sociétés de gestion.

La notation Morningstar :

Le site d’information financière Morningstar a également lancé en 2016 un système de notation en partenariat avec Sustainalitics, un des leaders de l’analyse extra financière. Une note n’est attribuée à un fonds que si au moins 50% de son portefeuille peut être noté. 10% des fonds les mieux notés reçoivent une note de 5 globes, soit un score de durabilité élevé. 22,5% reçoivent 4 globes, avec une évaluation supérieure à la moyenne. Cette distribution suit une loi normale comme le montre le tableau suivant.

Notation ISR morningstar

L’étude la plus complète sur le sujet, publiée en décembre 2015 par Deutsche Asset & Wealth Management qui reprend plus de 2 250 études publiées depuis 1970, indique une corrélation positive entre les facteurs ESG et la performance financière dans 63 % des cas, contre 8 % indiquant le contraire.

Une autre étude majeure publiée en mars 2015 par Arabesque AM, portant sur plus de 200 sources, montre que dans 88 % des cas les entreprises ayant les politiques de développement durable les plus poussées ont de meilleures performances financières et boursières.

Les principaux indices ISR 

Le MSCI KLD Social 400 (appelé le Domini 400 social index jusqu’en 2010) est le plus ancien indice « responsable ». Créé en 1990 il est composé de 400 grandes valeurs américaines distinguées pour leur politique de développement durable, parmi indice MSCI USA IMI qui est composé de 2 446 entreprises.

Depuis le 31/05/1994, date de la création du MSCI USA IMI, le MSCI KLD Social 400 affiche une surperformance annualisée de 0,07 % à fin septembre 2017.

Performance portefeuilles ISR sur 15ans

 

En Europe, le MSCI SRI Europe, indice qui retient les 25 % des entreprises les mieux notée en matière d’ESG, soit 114 entreprises parmi les principales capitalisations européennes, affichait une sur 10 ans une performance annualisée supérieure de 1,71 % par rapport à l’indice MSCI Europe « parent ».